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            投資、投行業務“雙殺” 上市券商一季度業績慘淡

            2024年05月06日 20:45   21世紀經濟報道 21財經APP   易妍君

            21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道

            上市券商今年一季度的業績大多呈現下滑態勢。

            根據43家上市券商最新披露的季度報告,今年一季度,實現營收、凈利潤“雙增”(同比)的券商僅有5家,分別是:南京證券、東興證券、方正證券、中原證券和首創證券,均為中小型券商。

            而大型券商2024年一季度的凈利潤均呈現不同程度的下滑。例如,中信建投、中金公司的歸屬母公司股東的凈利潤分別同比減少了49.39%、45.13%,降幅靠前;而招商證券、中信證券的凈利潤分別同比減少了4.54%、8.47%,表現相對較好。

            21世紀經濟報道記者注意到,一季度,投行業務、投資業務、融資類業務給上市券商的業績帶來較大拖累。

            來自華泰證券非銀金融團隊的統計數據顯示,今年一季度,上市券商的投資、利息、投行業務凈收入分別同比減少了33%、36%、36%。

            分化

            根據Wind統計數據,今年一季度,43家上市券商實現營業收入合計1058.28億元,同比減少21.5%,環比減少8.3%;實現歸母凈利潤合計293.51億元,同比減少31.9%,環比增加56.7%。

            不同券商的業績表現依舊呈現出分化。

            在一季度營收排名行業前十的券商中,中信證券、招商證券的業績降幅相對較小,這兩家券商的凈利潤分別同比減少了8.47%、4.54%。

            對于這兩家券商業績降幅較小的原因,“主要是因為投資業務表現相對穩定,如招商證券的投資收入同比增加了18.8%,尤其是固收投資實現逆勢增長?!币晃环倾y金融分析師指出。

            有些大型券商,例如申萬宏源、中信建投一季度的凈利潤降幅較大,均同比減少了30%以上。

            21世紀經濟報道記者注意到,部分大型券商的業績壓力與其投行業務收入下滑有關。

            例如,今年一季度,中信建投、申萬宏源的證券承銷業務凈收入分別為4.48億元、1.71億元,分別同比減少了59.25%、41.02%。

            而中信證券、招商證券一季度證券承銷業務凈收入的降幅同樣較大,分別同比減少了56.11%、43.32%。

            具體而言,上市券商的股權承銷業務面臨較大壓力。公開數據顯示,2024年一季度,市場IPO及再融資規模均同比下滑超七成。而債券承銷相對穩定,在一季度實現小幅增長。

            此外,投資收入的減少也是影響大型券商業績表現的主要因素之一。

            根據華泰證券非銀金融團隊統計數據,今年一季度,除了招商證券實現投資類收入的增長,其他頭部券商的投資類收入均有不同程度的下滑。部分下滑幅度較大的券商,預計主要是一季度市場波動導致衍生品業務規模下滑、權益跟投收益波動較大所致,且2023年一季度投資收入基數相對較高。

            華泰證券非銀金融團隊分析,部分大型券商因投資風格、業務結構差異等導致凈利潤波動明顯。

            “從大型券商內部的競爭格局看,穩居前列的頭部券商如中信、國君等風格較為穩健,凈利潤體量始終保持領先,且波動相對較小。但受投資風格、風控能力、業務結構差異等因素的影響,部分券商的凈利潤已經表現出較大的波動性,內部分化逐漸顯現?!痹搱F隊指出。

            逆襲

            在一季度營收排名第11—第40名的券商中,部分中小券商的業績波動較大。

            例如,今年一季度,華西證券、中泰證券、太平洋、東北證券的凈利潤分別同比減少了68.60%、71.25%、76.61%、94.35%。

            部分業績下滑幅度較大的券商,主要是受到投資業務收入減少的影響。

            例如,今年一季度,中泰證券實現投資凈收益2.55億元,較上年同期大幅減少了244.67%;華西證券、太平洋的投資凈收益分別同比減少了165.68%、86.39%。

            而影響東北證券業績的主要是投行業務、融資類業務收入的下滑。今年一季度,東北證券實現證券承銷業務凈收入0.38億元,利息凈收入-0.22億元,去年同期,對應的數據分別為0.78億元、0.26億元。

            不過,一季度營收、凈利潤“雙增”的上市券商也以中小券商為主,包括南京證券、東興證券、方正證券、中原證券和首創證券。一季度,這5家券商的凈利潤分別同比增長了21.21%、64.27%、41.06%、85.52%和25.22%。

            其中,浙商證券、財通證券主要受益于經紀、資管業務的逆勢增長;而中原證券、東興證券、首創證券的業績增長較快,是因為上年基數較低。

            整體上看,今年一季度,上市券商的資管、經紀業務相對穩健,凈收入分別同比減少了2%、9%。

            這其中,頭部券商資管業務收入遙遙領先,如中信證券、廣發證券資管業務收入均突破15億元,分別為23.6億元、16.1億元。

            展望未來,華泰證券非銀金融團隊認為,上市券商財富管理和資本中介業務有望伴隨市場情緒回暖而逐漸修復,投行業務短期業績仍將承壓,并購重組有望迎來新機遇;衍生品業務進一步規范,有利于提升投資業績穩定性,且伴隨市場景氣度回升投資業務有望表現出較好業績彈性。

            該團隊進一步分析,4月以來資本市場相關政策陸續出臺,市場生態持續優化,疊加券商并購主題景氣度再次提升,推動市場活躍度明顯修復,4月26日—29日股票成交額連續突破萬億。兩融余額規模較為穩定,4月日均兩融余額為15345億元,月環比增加了6%。

            “未來,伴隨股市交投活躍度從低位修復,財富管理和資本中介業務有望迎來持續修復,市占率較高的頭部券商有望優先表現出高業績彈性?!?/strong>

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